Backtest
Drei Märkte. Fünfzig Jahre. Ein Ergebnis.
Ein Bewertungsmodell ist nur so belastbar wie seine empirische Validierung. Der AAQS wurde auf dem deutschen Markt, dem US-Markt und dem globalen Universum geprüft.
Michael C. Jakob · AlleAktien · Eulerpool Research Systems · April 2018 / Datenstand 2026
Die zehn Kriterien wurden vorab aus ökonomischer Theorie abgeleitet und unverändert auf alle drei Märkte angewendet. Geprüft wurden zwei Hypothesen: H₁ – Portfolios mit AAQS ≥ 9 schlagen den gleichgewichteten Markt. H₂ – Die Rendite steigt monoton im Score. Beide Hypothesen werden in allen drei Studien bestätigt.
Studie I: DAX-Familie
DAX, MDAX, SDAX – 1975–2025. Gleichgewichtung. Jährliches Rebalancing zum 1. Juli. Survivorship-Bias-korrigiert.
8 %
Index p.a.
14 %
AAQS 9+ p.a.
16 %
AAQS 10 p.a.
1.000 €, angelegt 1975, wuchsen mit 16 % p.a. auf rund 1,67 Mio. €; der Markt kam mit 8 % p.a. auf rund 46.900 €. Gerundet, vor Kosten und Steuern. Quelle: Eulerpool Research Systems; eigene Berechnungen.
Studie II: S&P 500
S&P 500-Konstituenten – 1975–2025. Gleichgewichtung. Jährliches Rebalancing zum 1. Juli. Survivorship-Bias-korrigiert.
12 %
Index p.a.
22 %
AAQS 9+ p.a.
24 %
AAQS 10 p.a.
1.000 $, angelegt 1975, wuchsen mit 24 % p.a. auf rund 47,0 Mio. $; der Markt kam mit 12 % p.a. auf rund 289.000 $. Gerundet, vor Kosten und Steuern. Quelle: Eulerpool Research Systems; eigene Berechnungen.
Studie III: MSCI World
MSCI World-Konstituenten – 1975–2025. Gleichgewichtung. Jährliches Rebalancing zum 1. Juli. Survivorship-Bias-korrigiert.
9 %
Index p.a.
16 %
AAQS 9+ p.a.
18 %
AAQS 10 p.a.
1.000 $, angelegt 1975, wuchsen mit 18 % p.a. auf rund 3,94 Mio. $; der Markt kam mit 9 % p.a. auf rund 74.400 $. Gerundet, vor Kosten und Steuern. Quelle: Eulerpool Research Systems; eigene Berechnungen.
2× Marktrendite. Konsistent. Drei Märkte.
AAQS 9+/10: 1,8× Marktrendite · AAQS 10/10: 2,0× Marktrendite. Über 50 Jahre, über Finanzkrisen, Dotcom-Bubble und COVID hinweg. Statistisch signifikant und ökonomisch substanziell.